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3月24日，小米集团（01810.HK）发布2025年业绩。财报显示，其在2025年总收入达到4573亿元，同比增长25.0%，经调整净利润392亿元，同比大增43.8%，均创历史新高。
小米汽车业务在2025年已成长为重要的增长引擎。财报显示，去年小米在智能电动汽车及AI等创新业务分部收入达到1061亿元，首次突破千亿大关，同比增长223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。值得注意的是，去年第四季度该分部收入增至372亿元，同比增长超过123%，营收占比已达32%，正快速接近其智能手机业务。
小米汽车业务去年亮点颇多，年初发布的SU7 Ultra和年中上市的YU7均受到市场重点关注。数据显示，2025年小米汽车全年交付411082辆，同比大增200.4%，汽车均价25万元。
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进入2026年，小米先是携手GT在巴塞罗那MWC（世界移动通信大会）举办期间发布Xiaomi Vision Gran Turismo，成为首个被全球知名模拟驾驶平台GT邀请设计的中国品牌，向全球昭示中国汽车工业设计和创新已能与全球顶尖品牌并驾齐驱的实力。随后在3月，小米新一代SU7正式上市，开售34分钟锁单突破1.5万台，开售3天锁单突破3万台。
不过手机×AIoT业务仍是小米的营收大头，去年全年3512亿元，同比增长5.4%。其中智能手机业务收入1864亿元，IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%。
尽管面临存储价格上涨等重重压力，但财报指出，小米手机出货量已连续五年位居全球前三。在国内手机市场，据第三方数据，2025年小米手机销量升至第二，市场占有率升至16.6%。在国际市场，小米手机出货量在全球58个国家和地区排名前三，70个国家和地区排名前五，其中拉美、东南亚市场排名升至第二，市占率分别达到17.5%和17.0%，欧洲、非洲地区排名第三，市占率分别达到20.3%和12.7%。
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值得注意的是，财报显示，2025年小米研发投入达到331亿元，接近全年利润，同比增长37.8%。其过去五年累计研发开支已达1055亿元，小米预计从2026年起，未来五年累计研发开支将超过2000亿元。
高额的研发投入广泛覆盖了汽车、智能手机、家电、自研芯片（如“玄戒O1”）及人工智能等多个领域。
以人工智能为例，就在不久前，小米发布了三款面向Agent时代打造的自研大模型——旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS。
同时，AI大模型正在加速赋能小米“人车家全生态”业务。此前，小米已发布移动端Agent产品Xiaomi miclaw，并开启小范围封闭测试，小米在MWC上展示的智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，也成为小米MiMo大模型在真实生活空间的首个应用落地，推动AI从屏幕走入生活空间。
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从业绩表现、产品形态到研发能力，在过去的2025年，小米继续实现突破。
多家头部券商对小米长期成长性表示看好。有分析师认为，未来AI技术将全面赋能小米全生态场景，叠加汽车业务盈利兑现与规模放量，小米长期增长空间清晰、成长确定性极强。
中信证券指出，小米从消费电子向汽车业务转型的估值重构价值已逐渐被市场认可。AI方面正在快速进化，未来，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行业研发持续加码，小米有望成为中国最有代表性的AI及硬核科技企业之一。
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